Банк России принял решение снизить ключевую ставку не на стандартный «шаг» в 0,25 процентного пункта (п. п.), а на 0,5 п. п. Основная причина происходящего — изменение позиции ЦБ по экономическому росту 2018 года: ЦБ теперь не ожидает определенного охлаждения в экономике, предполагая, что оно произойдет в 2019 году. Опережение регулятором предполагаемого «графика» понижения ставки может снять претензии к ЦБ о слишком жесткой денежно-кредитной политике (ДКП) — ноябрьские провальные данные о промпроизводстве (минус 3,6%) могут указывать на то, что конец 2017 года в экономике будет хуже, чем ожидали аналитики и правительственные ведомства.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции в ЦБ, отвечая на вопрос о неожиданности решения регулятора, пояснила, что в «неделю молчания», предшествующую заседанию совета директоров по ключевой ставке, настроения аналитиков несколько поменялись — консенсус о том, что ЦБ снизит ставку на стандартный «шаг» в 0,25 п. п., сформировался, по ее мнению, на этой неделе, ранее предположения рынка были разнообразнее. Тем не менее прогнозы инвестбанков о том, что ключевая ставка снизится только на один шаг, не оправдались: в 2018 год финансовая сфера РФ вступает со ставкой 7,75% годовых. Дальнейшее снижение ключевой ставки уже на заседании совета директоров ЦБ 9 февраля не исключено, регулятор, однако, подтвердил, что намерен снижать ставку по ранее объявленным принципам «в первом полугодии 2018 года». При этом Эльвира Набиуллина не дала возможности подтвердить предположения о том, что к нейтральной ДКП Банк России через снижение ставки намерен перейти уже в 2018 году,— она лишь повторила ранее сделанные заявления о том, что «нейтральности» предполагается достигнуть в 2018–2019 годах.

Доклад Банка России о ДКП, опубликованный вчера, подробно излагает логику решения ЦБ — по крайней мере с формальной точки зрения причиной «двухходовки» регулятора стало улучшение, а не ухудшение прогнозов экономического развития.

По материалам kommersant.ru